中泰证券：医药板块2024年有望逐渐走出结构性牛市

  指出，2023年医药职业主题快速轮动，中小市值标的体现杰出，板块全体出现先抑后扬的走势。随同新冠影响根本消除、医疗反腐的阶段性平缓、带量收购等医改方针常态化、海外需求逐渐康复，板块有望企稳上升，迎来逐季向好趋势。2024年，隆冬过尽、拂晓已至。结合当下方针面、根本面、资金面，咱们咱们都以为医药板块现已走过了最为困难的时间，2024年有望逐渐走出结构性牛市。继续看好国产立异的晋级与出海、出口制作的出清与回暖、消费医疗的晋级与复苏。

  2023年回忆：热门频出，多重底部板块先抑后扬。2023年医药职业主题快速轮动，中小市值标的体现杰出，板块全体出现先抑后扬的走势。随同新冠影响根本消除、医疗反腐的阶段性平缓、带量收购等医改方针常态化、海外需求逐渐康复，板块成绩有望企稳上升，迎来逐季向好趋势。

  2024年，隆冬过尽、拂晓已至。结合当下方针面、根本面、资金面，咱们咱们都以为医药板块现已走过了最为困难的时间，2024年有望逐渐走出结构性牛市。继续看好国产立异的晋级与出海、出口制作的出清与回暖、消费医疗的晋级与复苏。

  ①立异药：由重视商业化放量转向重视商业化效能；方针利好，由仿转创，腾笼换鸟大逻辑不变；国际化趋势加快，BD、合作开发、自营商业化、收并购多线获得打破发展。

  ③医疗器械：高端设备加快放量，终端需求仍旧微弱；技术立异驱动高生长，高耗品牌箭步走出国门；IVD联盟集采落地，看好龙头多元化生长。看好立异和出海。

  ①原料药：职业周期见底，“专利到期”抢仿API、原研搬运CMO以及仿制药一体化供应生长，拐点可期。

  ②CDMO：地缘博弈预期改进、项目搬运继续、供应端逐渐出清、多肽中游需求旺盛。

  ③疫苗、血制品、胰岛素：疫苗需求复苏叠加认知提高带来空间，立异、出海构建差异化竞赛；血制品供需两旺成绩好，侧重重视浆站拓宽；胰岛素出海发明增量。

  ④CSO&连锁药店：CSO是职业分工细化的产品，有杰出贡献的公司大有可为。门诊统筹快速推动，连锁龙头有望首先获益。

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